21 世纪经济报道记者 雷若馨

在行车记录仪市场进入存量发展的阶段，盯盯拍于近日递交了港股上市申请。

盯盯拍成立于 2013 年，总部位于深圳，是一家以行车记录仪为主业的企业。其创始团队成员主要来自"华为系"，四位执行董事全部拥有多年华为工作履历。

其中，创始人、董事长兼总经理罗勇曾在华为、海思半导体待了 9 年。招股书显示，罗勇通过直接及间接的形式合计持有盯盯拍已发行股本的 43.72%，为盯盯拍实际控制人。

2023 年至 2025 年，盯盯拍分别实现营收 3.94 亿元、3.52 亿元和 4.76 亿元。同期净利润分别为 1862.9 万元、2299.9 万元和 3661.1 万元。

弗若斯特沙利文的数据显示，2025 年按出货量计，盯盯拍在全球无屏车载智慧影像设备市场排名第一，市场份额 7.0%。

出海找市场

国内行车记录仪市场的饱和已经不需要太多论证。

洛图科技数据显示，2026 年 4 月，中国行车记录仪线上全渠道市场销量环比减少 19.2%；销售额环比减少 16.9%。

目前，比亚迪、小米、小鹏等新能源车企的大多数车型都自带行车记录仪。且由于是车厂自带，能调用车身摄像头，提供多方位视角。比亚迪在近期的更新中，已经支持五视角行车记录，可以说是周身无死角。

这相比于单独购买一个安装在前挡风玻璃的行车记录仪，无疑更加好用。

2026 年 5 月，国内乘用车零售 151 万辆，其中新能源车零售 95 万辆，市场渗透率攀升至 62.9%，新能源车型直接霸榜了国内乘用车零售销量前十。

国内新能源车的普及，一定程度上压缩了后装行车记录仪的市场空间。2023 年至 2025 年，盯盯拍来自中国的收入持续下滑，收入占比由 2023 年的 78.2% 一路下滑至 2025 年的 44.6%。

（盯盯拍各市场营收情况，来源：招股书）

不过，在全球范围内，新能源车的普及度仍然较低，为行车记录仪厂商提供了窗口期。特别是在东南亚、中东、俄罗斯等新能源汽车渗透率不足 8%，甚至不足 1% 的国家和地区，行车记录仪仍有广阔市场。

根据 Grand View Research 数据，2023 年全球行车记录仪市场规模约 40.3 亿美元，预计到 2030 年增至 76.4 亿美元，年复合增长率仍有 9.6%。

盯盯拍的战略规划重点也转向了海外市场。

2025 年其海外市场收入为 2.63 亿元，几乎翻倍增长，收入占比跃升至 55.4%。目前，其产品已进入全球 60 多个国家和地区。海外市场的高毛利率也推动了盯盯拍的整体毛利率由 2023 年的 36.4% 上升至 38.2%。

但值得注意的是，盯盯拍海外业务有 40% 来自线下分销商。在其前五大客户中，就有 3 家为境外分销商，总部分别位于沙特阿拉伯、菲律宾、马来西亚。来自这三家的收入占其总营收的 17.5%。

最大的生意依靠海外分销商——这意味着盯盯拍不仅需要承担出海风险，还要在此之上叠加大客户依赖风险。

第二曲线在哪

除了出海继续发展盯盯拍品牌，盯盯拍也开始向汽车厂商提供行车记录仪、车载智慧屏以及其印刷电路板组件，切入汽车供应链，合作进行产品开发或提供产品定制。

目前，这块业务营收占比极小，尚未形成规模。在招股书中，相比于大篇幅讲述出海策略，盯盯拍对于这块新业务的着墨极少。

一个重要的原因或许是，盯盯拍自身也在思考是否真的要发力车企市场——这个竞争激烈程度有目共睹的市场。

数据显示，2026 年第一季度，我国汽车行业利润率降至 3.2%，为近十年最低。以 2025 年盈利的长城汽车为例，毛利率为 18%，净利率为 4.4%。蔚来、小鹏、广汽、北汽蓝谷等则仍在亏损。

而同期盯盯拍的净利率为 7.7%。想要成为车企的上游，短期来看，无疑将面临进一步的大幅让利。

另一个高频出现在盯盯拍招股书中的词是 AI。招股书里描绘了"引领 AI 出行相机，定义出行智能助手"的愿景。

愿景归愿景，回到财务数据上，行车记录仪收入占比不降反升，从 2023 年的 69.3% 上升到 2025 年的 79.2%。资金投入上，研发占比从 8.0% 降到 6.8%，销售占比从 14.2% 升到 16.3%。

研发下行、销售上行——盯盯拍本质上还是硬件销售公司。

不过，在募资用途一栏，盯盯拍明确预期，会将部分募资分配至 AI 出行相机产品线的开发，推动公司从纯硬件销售向 AI 驱动智慧出行生态系统的战略转型。

事实上，无论是出海寻找未被新能源车覆盖的市场，还是进入新能源车的上游供应链，目前来看都更像是盯盯拍在行业变局中的生存策略，而非长期的增长叙事。从新能源车决定自带行车记录仪的那一刻起，这个市场就已经成为了"温水煮青蛙"般的存量市场。

转型 AI 驱动的生态系统能否成为盯盯拍的第二曲线，或许取决于盯盯拍能否挖出一条车厂自身不能或不愿跨过的护城河。